米国債投資：トレジャリーボンドの取引方法

トレジャリーボンドは、米国政府が発行する債券であり、数ある投資の中でも最もリスクが低い投資の一つとして広く認識されています。しかし、2025年5月現在、米国債券市場では、債券利回りが急騰しています。これは、財政赤字の拡大、米国債の格下げ、そして外国投資家による売却が主な原因で、投資家が米国債を保有するために以前よりも高いリターンを要求しているためです。この利回り上昇は、コストを押し上げ、経済に悪影響を与えるだけでなく、政府の政策にも大きな影響力を行使し、市場全体のボラティリティを高めています。

この記事では、米国債、特にトレジャリーボンドの取引方法について詳しく解説します。

債券とは？債券投資の基本

市場が不安定な時期には、安定した収入源の確保や資産の保全を重視する投資家が、しばしば債券市場に注目します。債券は負債証券の一種であり、株式市場の変動に対するヘッジ（リスク回避）として広く利用されています。これは、一般的に株式市場と債券市場が反対の動きをする傾向があるためです。

中央銀行が金利を引き上げると、それに伴って債券の利回りも上昇します。これにより、債券のリターンが株式市場のそれと同等、あるいはそれ以上の水準に近づくことがあります。債券と株式の大きな違いは、債券がリスクフリー、あるいは少なくとも低リスクであると見なされている点です。この認識が、投資家を株式から債券へと資金を移す動きに促します。結果として、株価には下落圧力がかかり、債券への資金移動がさらに加速する傾向が見られます。

ここでは、投資家がなぜ債券市場に注目するのかを説明しました。以下では、最も人気のある債券の一つであるトレジャリーボンド（米国債）について詳しく見ていきます。

トレジャリーボンドとは？

トレジャリーボンド（米国財務省証券）は、米国政府が資金調達のために発行する債券です。これは、米国政府（借り手）と投資家（貸し手）の間で交わされる一種の貸付契約と考えるとわかりやすいでしょう。

米国政府は、決められた期間内に元金を返済し、年間の固定利息（クーポン）を支払うことを約束します。この債券を購入した投資家は「債券保有者」と呼ばれ、貸し手として元金とクーポンの支払いを受け取る権利があります。

債券は、借り手が元金と約束された利息を支払う限り有効なため、魅力的な投資とされています。特に、政府のような信頼性の高い組織が発行する債券は、一般的にリスクが低い投資と見なされます。

トレジャリーボンドが特に優れている点は以下の通りです。

• 米国政府による保証: 米国政府によって保証されており、これまで米国債が公式に債務不履行に陥ったことはありません。
• 米ドルの安定性: 米ドルが国際的な準備通貨であるため、トレジャリーボンドは経済状況にかかわらず価値を維持しやすいと言われています。

これらの理由から、トレジャリーボンドは利用可能な投資の中でも最もリスクの低いものの一つとされています。

米国以外の多くの国も政府発行債券において実績がありますが、歴史上「ソブリンデフォルト」と呼ばれる債務不履行が時折発生しています^[1]。

トレジャリーボンドの仕組み

トレジャリーボンドが発行されると、債券保有者は満期まで定められたクーポンレートを受け取ることができます。満期時には、債券の元本全額と、該当する場合は最後のクーポン支払いが債券保有者に払い戻されます。

一般的に債券保有者が最も恩恵を受けるのは、満期まで債券を保有し、クーポン支払いを受け取り続けることですが、債券保有者は必要に応じて流通市場で債券を売却することも可能です。

各トレジャリーボンドのクーポンレートは発行時に固定されますが、すべてのトレジャリーボンドが同じ利回りを提供するわけではありません。トレジャリーボンドの利回りは、中央銀行の金利などいくつかの要因によって影響を受け、トランシェごとにクーポンレートが異なる場合があります。

また、トレジャリーボンドのクーポンレートは利回りとは異なる場合があります。利回りは債券が流通市場で取引される際に変動するものです。

例えば、クーポンレートが3%のトレジャリーボンドを考えてみましょう。債券の額面が同じであれば、利回りはクーポンレートと同じ3%です。

しかし、債券がより低い価格で取引された場合、利回り（支払った価格に対するリターンをパーセンテージで表したもの）は上昇します。

簡単な例を見てみましょう。

• トレジャリーボンド、額面10,000ドル、年間クーポンレート3% = 300ドル
• 市場で9,500ドルで売却、年間クーポンレート3% = 300ドル
• 利回り = 300 / 9,500 × 100 = 3.157%

覚えておくべきは、クーポンレートは債券の額面（この場合10,000ドル）に対して支払われ、債券の満期まで固定されているという点です。従って、このケースでは、クーポンレートが3%のトレジャリーボンドは3.157%の利回りを提供するということになります。

トレジャリービル、トレジャリーノート、トレジャリーボンドの違い^[2]

米国債には、トレジャリーボンドだけでなく、トレジャリービルやトレジャリーノートもあり、主な違いは償還期間です。

トレジャリービル

トレジャリービルは、最も償還期間が短い米国債です。

• 償還期間: 4週、13週、26週、52週が一般的です。数日間の非常に短いキャッシュマネジメントビルもあります。
• 利払い: 利子は支払われず、割引価格で販売されます。満期時に額面金額が支払われるため、購入価格との差額が利益になります。
• 例: 額面5,000ドルのビルを4,750ドルで購入した場合、満期時に250ドルの利益（利回り5%）が得られます。

トレジャリーノート

トレジャリーノートは、短期から中期的な投資を検討している方向けです。

• 償還期間: 2年、3年、5年、7年、10年があります。
• 特徴: 償還期間が長いほどクーポンレート（利率）が高くなる傾向がありますが、これは市場状況によって変動します。

トレジャリーボンド

トレジャリーボンドは、長期的な投資を希望する方向けの選択肢です。

• 償還期間: 20年物と30年物があります。
• 利払い: 年に2回クーポン（利子）が支払われます。
• 注意点: 償還期間が長いため、金利変動リスクの影響を特に受けやすいです。新しい債券が高いクーポンレートで発行されると、保有している債券の価値が下がる可能性があります。

トレジャリーボンドの取引方法

トレジャリーボンドの取引方法は、主に以下の3つの方法があります。

1. 直接購入 ^[3]

米国籍を保持していれば、米財務省が運営するオンラインサービス「TreasuryDirect」で口座を開設し、トレジャリーボンドの入札に直接参加できます。これは手数料を抑え、手軽に投資できる方法です。

また、一部のオンライン証券会社でも、トレジャリーボンドの入札を代行してくれます。ただし、証券会社によっては追加手数料がかかったり、TreasuryDirectとは異なる決済方法を採用している場合があるので注意が必要です。

2. 流通市場での取引 ^[4]

トレジャリーボンドは、満期まで保有するだけでなく、債券流通市場で売買することも可能です。オンライン証券会社を通じてこの市場にアクセスし、自由に売買できます。流通市場での取引には通常、証券会社ごとに異なる売買手数料が発生します。

3. 債券CFD

トレジャリーボンドを直接保有することなく、価格変動から利益を狙う方法として債券CFDがあります。CFD取引は、原資産の価格変動に基づいて取引を行うため、実際の債券を保有するわけではありません。そのため、債券保有者が受け取れるクーポン（利息）は得られない点に留意が必要です。

トレジャリーボンドの価格に影響を与える要因

トレジャリーボンドの価格は、基本的に金利の動きと密接な関係にあります。金利が上昇すればボンド価格は下落し、金利が下落すればボンド価格は上昇するという逆相関の関係があります。これに加え、以下の要因がボンド価格に大きな影響を与えます。

金融政策：

連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策は、トレジャリーボンドの価格に最も直接的な影響を与えます。FRBが金利を引き上げると、他の金利も連動して上昇し、新発債の利回りが高くなるため、既存の低利回りボンドの魅力が低下し、価格が下落します。逆に、利下げが行われれば、既存債の相対的な魅力が高まり、価格は上昇します。

インフレ期待： 

投資家が将来のインフレ率が高まると予想する場合、現在の金利では実質的なリターンが目減りするため、より高い利回りを求めます。これにより、債券価格は下落し、利回りは上昇します。FRBの金融政策もインフレ動向を強く意識して決定されるため、インフレ期待は非常に重要な要素です。

経済指標と経済見通し：
GDP成長率、雇用統計、消費者物価指数（CPI）などの主要経済指標は、FRBの金融政策や市場のインフレ期待に影響を与えるため、トレジャリーボンドの価格に間接的に影響を与えます。景気が好調で経済成長が加速すると見込まれる場合、FRBが利上げに踏み切るとの観測から、債券価格は下落する傾向があります。

需給バランス：
トレジャリーボンドの需給バランスも価格形成に影響を与えます。

• 供給側: 米国政府の財政赤字の規模が拡大すると、その穴埋めのために国債の発行量が増加し、供給過多となれば価格は下落圧力を受けます。
• 需要側: 世界の中央銀行、機関投資家、個人投資家などからの需要が旺盛であれば、価格は上昇します。地政学的リスクの高まりや世界経済の不透明感が増すと、安全資産としての米国債への需要が高まり、価格が上昇する傾向が見られます。
  

国際的な資本移動と為替レート：
世界の投資家の資金が米国債市場に流入するか否かも重要です。例えば、他国の経済状況が不安定になったり、金利が低迷したりすると、米国債への資金流入が増加し、価格を押し上げる要因となります。また、為替レートの変動も、ドル建て資産である米国債の魅力に影響を与えます。

まとめ：米国債への投資・トレジャリーボンドの取引方法

米国政府が発行するトレジャリーボンド（米国債）は、極めて低リスクな投資として知られ、市場が不安定な局面で資産の安定性や確実な収益を求める投資家に選ばれています。株式市場とは逆の動きをすることが多いため、リスクを分散する手段としても有効です。米国政府による保証と米ドルの安定性が、その高い信頼性を裏付けています。

トレジャリーボンドの価格は、FRBの金融政策、インフレ予測、主要な経済指標、需要と供給のバランス、国際的な資金の流れなど、多くの要因で変動します。これらの影響要因を理解することが、米国債市場での効果的な取引につながるでしょう。

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